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新股盛帮股份301233估值分析和申购建议分享
时间:2022-07-01 12:10:56|来源:火狐iOS下载 作者:火狐体育苹果版 字号[大][中][小]

  (一)公司是一家专业从事橡胶高分子材料制品研发、生产和销售的高新技术企 业,为汽车、电气、航空等领域客户提供高性能、定制化的密封绝缘产品。公 司成立至今,主营业务未发生重大变化。公司采取“以销定产”的生产模式,产品定制化特点突出。公司针对客户在应用环境、技术指标、实现功能和产品外观等方面的差异化需求进行产品定 制。通过不断发展,公司已成长为汽车总成系统密封领域的专业供应商,并积极拓展橡胶高分子材料在电气、航空等领域的应用。公司目前已成为上汽集团、 上汽通用、长城汽车、吉利汽车、比亚迪、江淮汽车等整车厂的配套供应商;同时,公司与法士特、东风格特拉克、航天三菱等汽车零部件供应商建立了稳 定的合作关系。深耕汽车领域的同时,公司积极拓展橡胶高分子材料在电气和 航空等领域的应用,开发了施耐德、特锐德、双杰电气等电气设备制造商客户, 与中航工业、中航发下属单位等优质客户建立起长期稳定的合作关系。

  (二)公司的主要产品细分类别较多,主要利用橡胶耐高低温、耐油、耐水、耐 磨、减震、绝缘、阻燃等诸多良好性能实现产品的密封、绝缘等功能,根据其 应用领域可以分为汽车、电气、航空和其他产品。1、汽车类产品, 汽车五大总成系统包括发动机总成、方向机总成、变速器总成、车桥和车 架,公司生产的汽车类产品主要用于汽车发动机、变速箱和车桥三大总成系统。公司汽车类产品利用橡胶耐高低温、耐油、耐水、耐磨、减震等特性,起到密封燃油、润滑油、水和粉尘等介质的作用,是保证汽车安全、环保、平稳、高 效、持久运行的重要零部件。2、电气类产品 公司生产的电气类产品主要包括适用于 35kV 及以下电压等级的电气开关 柜配套产品和电缆附件,主要功能是利用橡胶绝缘、耐压、阻燃、密封等特性, 实现开关柜内部元器件的绝缘、密封,以及开关柜之间的连接。3、航空类产品 公司生产的航空类产品包括 O 形圈、皮碗、垫片等橡胶制品,主要用于军 用飞机及发动机,在高速、高温、高压等特殊应用环境下起到密封、减振降噪、 物理防护、介质隔离、流体传输等作用。4、其他类产品 公司其他类产品主要包括 O 形圈、异形密封圈、密封条、塑料制品等合成 橡塑材料制品以及核辐射防护产品等,主要应用于通用机械、水暖卫浴洁具、 核电站等领域。

  (四)产能利用率情况:报告期内,公司硫化设备的利用率分别为97.99%、99.18%和97.98%,设备 利用率基本饱和。公司采取“以销定产”的生产模式,根据销售订单安排生产计 划。报告期内,公司的产销情况正常,不存在明显滞销情况,公司的产能属于 有效产能。

  (一)由于橡胶具有耐油、耐高低温、高弹性、粘弹性、缓冲减振、电绝缘性、 柔软、防水等诸多良好性能,使得橡胶制品广泛应用于汽车、电力、轨道交通、 国防军工、航空航天、石油化工、医疗等领域。在主机装备领域,橡胶多用于 生产运动件、受力件、易损件和功能部件,其性能和质量对主机装备的性能、 水平、质量和可靠性有重要影响。橡胶制品指以生胶(天然橡胶、合成橡胶、再生胶等)为主要原料、各种 配合剂为辅料,经炼胶、压延、成型、硫化等工序制造的各类产品,种类和规 格繁多,广泛应用于多个工业领域。橡胶制品业是国民经济传统的重要基础产 业之一,根据中国橡胶工业协会历年编制的《中国橡胶工业年鉴》和《橡胶行业“十四五”发展规划指导纲要》,2010 年至 2020 年我国橡胶制品业主营业 务收入由 5,777.46 亿元增长至 6,438.00 亿元,总体保持增长趋势。橡胶零件制造业是指以天然或合成橡胶为原料生产各种橡胶零配件的活动, 主要为下游行业提供配套产品。随着技术的不断创新和发展,橡胶零配件的应 用领域不断扩大,已渗透至国民经济和国防建设的各个领域,是现代工业体系 不可或缺的一部分。汽车产业是国民经济的战略性、支柱性产业,也是全球化程度最高的产业 之一。相较于发达国家,中国汽车工业起步较晚。但作为国家支柱产业之一, 中国汽车行业受国家产业政策支持发展迅速,汽车产销量快速增长,目前已成 为全球第一大汽车产销国,汽车制造行业发展空间巨大。电力工业主要包括发电、输电、变电、配电及用电五个生产环节,是国民 经济的重要基础工业,是国家经济发展战略中的重点和先行产业,我国电力行 业一直保持着较快的发展速度。根据国家统计局数据,2001-2021 年我国发电量 从 1.48 万亿千瓦时增加到 8.11 万亿千瓦时,期间我国电力投资规模不断扩大。公司生产的航空类产品主要用于航空领域的军用飞机及发动机。根据 Flight Global《World Air Forces 2022》统计,2016-2021 年期间,中国军机数量 由 2,955 架增长至 3,285 架。预计未来我国军用航空器数量将继续保持增长,航 空领域的市场空间较大。

  (二)由于本行业产品种类众多,应用领域广泛,公司产品应用于多个领域,与 很多企业仅在不同的细分行业方面存在竞争关系。行业内主要竞争对手与公司主要竞争产品如下:

  新能源汽车发展和年降政策对公司汽车类业务发展的风险, 目前汽车行业正在经历由燃油汽车逐步向新能源汽车的转变,由于新能源 汽车中的纯电动汽车的驱动装置不需要装载燃油发动机,因此纯电动汽车的发 展对传统燃油车零部件供应商具有一定的影响。公司现有的汽车类产品主要应 用于传统燃油汽车和混合动力汽车所需的发动机、变速箱,报告期内来自新能 源汽车领域的营业收入分别为 109.33 万元、143.97 万元和 815.11 万元,金额较 小。如果公司不能开发出应用于新能源汽车电池包、电机和减速机的相关产品 并形成规模化销售,随着纯电动汽车的发展,下游客户对公司现有产品需求下 滑,进而导致公司经营业绩和盈利能力将受到较大冲击。

  2.公司根据在手订单等信息,预计 2022 年 1-6 月经营业绩具体如下:

  公司预计 2022 年上半年营业收入同比下降 7.43%至 4.65%,归属于母公司 股东的净利润同比下降 25.67%至 18.38%,扣除非经常性损益后归属于母公司 股东的净利润同比下降 25.51%至 17.11%。2022 年上半年经营业绩较去年同期 下降的主要原因包括:2022 年 3 月上海疫情爆发导致长三角地区的汽车零部件供应链体系受到不利影响。

  盛帮股份主要面向汽车、电气、航空等领域提供高技术含量的橡胶高分子材料制品,公司产品应用传统燃油车(新能源汽车收入太少)、航空密封件公司,这两个行业前景不乐观,在上海疫情影响下,公司利润也出现下滑,半年报预降严重,短期公司业绩不乐观,短线亿左右估值,无风建议一般关注,开盘上市没有破发风险,建议积极申购。

  温馨提示:对于新股预测表的价格,无风重点是指开盘价,不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说,高开低走太伤人气,就算高开了跌到某个价位也不建议接盘,除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景,新股后期有波动是正常的,个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点(请关注本号每天复盘,会更新不同的估值分析观点),请谨慎和理性参考,本文内容不做任何投资建议,据此操作风险自理。返回搜狐,查看更多

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